数据气象
央行公开市场操作
地区——中国
时间——2009年8月
趋势——气温回升
进入7月以来，央行货币回笼力度在月度间呈现前紧后松的态势。由于大量央行票据和正回购在上半月到期，央行不断增强公开市场操作力度。
8月27日，央行发行800亿元三月期央票，加上此前两天发行的500亿元一年期央票和100亿元正回购，上一周央行公开市场操作回笼1400亿元。上一周正回购和央票分别有500亿元到期。因此，净回笼资金达到400亿元。
虽然央票发行利率曾令市场猜想，但是，可以肯定，货币政策目前仍以微调为主。
本次央票发行利率维持在1.3280%，持平于上次央票发行利率。
本刊经济学家答疑
宏观政策如何变？
问：目前，投资者对宏观政策走势无从判断，政策到底是在微调还是会发生方向性变化？
——南京读者 杜夫
答：宏观政策到了需要调整的时候，不过，年内政策调整的力度不会太大。
数据显示，中国经济复苏有力，已经走出谷底。但是，由于全球经济并不稳定，中国需要保持政策的连续性。前一阶段政策重心在“保增长”，主要通过财政投入拉动投资，辅以天量信贷支持，使GDP保持了稳定增长。这种方式也带来负面后果，如盲目投资造成重复建设和产能过剩，天量信贷导致银行风险增加，过度货币供给增加了通货膨胀压力，等等。
因此，在经济初步稳定后，宏观政策需要调整。
从财政政策看，财政刺激方案早已制定，不会出现方向性变化，只会实施结构性调整。一方面，单纯的投资拉动，虽然可以稳定经济增长，但并没有实现有就业的增长，这种增长模式只会产生短期作用，却不利于中长期经济发展。因此，在经济企稳后，财政政策有必要转向结构调整。其重点就是减少政府投资，避免产能进一步过剩。同时，扶持小企业发展，发展服务业，以增加就业，提高居民收入，从而增加消费。
比较而言，货币政策调整余地更大。适度宽松的货币政策一度演变成了极度宽松的货币政策，过多流动性不仅催生了资产市场泡沫，而且增加了通胀压力。
因此，货币政策应该逐渐真正“适度”，但这也会是一个缓慢、逐渐的过程。如果动作过大，就会造成资产市场波动。信贷若急剧萎缩，更不利于实体经济稳定恢复。
本刊研究部
读者评论
复苏中需关注的长远问题
（本刊2009年第17期“不稳定的平衡”）
今年上半年，在出口低迷和内需不振的情况下，依靠政府投资和宽松信贷带动了中国经济快速复苏。这固然可喜，但我们也需要关注复苏中的长远问题。
由于通胀预期不断增强，国民财富面临严峻的缩水风险。民众只好将银行储蓄转入资金回报率更高的股市，或投资具有防御通胀功能的房产。因此，资产泡沫不应认为全是投机性库存的利益需求，为抵御通胀所采取的货币保值措施，也是推动资产价格走高的重要因素。
诚然，单纯依赖投资刺激经济增长的方式不够合理，并由此引发了过度投资所带来的产能过剩问题。但也应当看到，此时更为低廉的消费价格，对疲软的内需无疑具有一定的提振作用。
美国家庭储蓄率的大幅增加是一种被动式上升，美国人的生活方式不会因一轮金融危机就戛然而止。相比之下，中国国民储蓄率的减少则是一种主动式下降。无论是从规避通胀还是市场“羊群效应”的角度，这种现象反映出的都是一次自发的、迫切的短期利益诉求。
其实，无论是V型复苏也好，W型复苏也罢，重要的是中国经济能否在快速复苏后的反复调整过程中站稳脚跟，能否借危机大胆推进产业结构调整。
桂林 吴奇峰
查处商业贿赂有助于提高竞争力
（本刊网络版8月13日“美司法部称美公司向中石油、中海油员工行贿”）
即使不从道德层面讲，美国司法部查处商业贿赂，从短期内看来有所损失，但长远来看却能最大限度地增加国家和社会的竞争力，从而使得整个国家和社会获得长远利益。这也是我坚信美国即使100年后也能保持一流强国的理由。奥巴马反腐，短期看让美国公司在海外受损，长期看却迫使美国公司合法地提高科技和商业竞争力，最后得益的还是自己。
网友
电价改革的前提
（本刊2009年第17期“电价改革：继续‘舍本逐末’”）
坚定不移地把电力体制改革进行到底。电力工业序列是发电、输电、配电、电网、调度、监管。就像著名经济学家吴敬琏讲的那样：厘清国有资产，剔除电力职工股份，核算独立透明，这时再搞电价、直购电才有意义。没有上述前提，去搞电价、直购电，是干扰电力体制改革大方向，最终也是搞不成的。
网友
应对复合型空气污染之道
（本刊2009年第17期“新‘大气凶手’来袭”）
中国已进入一个空气复合型污染的阶段。控制单一或少数几种污染物，已经无法从根本上解决空气污染的问题，必须采用综合污染防治的思路。
综合污染防治，就是把目标空气污染区域看做一个整体，在能源结构、工业发展、城市建设布局和交通运输网络等方面进行统一规划，并综合运用各种防治污染的技术措施，使区域空气质量达到目标。
其一，对能源结构进行根本性改革，将目前的以煤为主的能源结构，改成清洁和低污染的能源，如氢能源、太阳能、天然气等；其二，对于空气污染的“大户”——汽车进行改造，使用低污染排放的汽车，推广电动汽车，同时，大力发展公共交通、轨道交通，控制和减少汽车数量；其三，实施大气污染的单项和综合污染技术，如对燃料进行预处理，改进燃烧装置和燃烧技术，采用无污染或低污染的工业生产工艺，等等。
随着经济和社会的发展，空气污染将成为城市发展过程中必然面对的难题；改革防治空气污染的思路，变单一和局部防治为全局性综合防治，也成为必然。
杭州 黄晓楠
如何开放慈善资源
（本刊2009年第17期“760亿元善款官用尴尬”）
760亿元公众捐赠款物绝大部分集中于政府之手，凸显政府垄断慈善资源而社会民间慈善组织发育不良。政府必须开放慈善资源，大力发展民间慈善组织。
要开放慈善资源，从根本上来说，就是要改革目前政府垄断慈善的现状，给民间慈善组织以发育和成长的空间。
首先，需要厘清政府在慈善事业中的角色。自愿性、民间性、社会性等特征，是慈善的基本特征。慈善植根于民间，其生命力也在于民间，因此也主要应由民间组织来操作。政府不应亲自从事慈善事业，甚至垄断慈善事业。
其次，应改变目前困扰民间慈善组织发育和成长的法律和制度困境。目前，民间慈善组织在法律和制度上面临的主要问题，是目前对民间组织实行较为严格的登记和管理制度，限制了民间慈善组织的发展。如按《社会团体登记管理条例》等的规定，许多“草根组织”因无法找到上级主管部门而不能顺利登记，有的只能以公司注册的形式出现，有的甚至非法存在；在税收方面，目前对于慈善活动的免税政策还远远不够。
为今之计，一是政府从慈善组织的具体运作中退出，同时采取措施促进民办慈善组织的发展；二是积极推进具有官办色彩的慈善组织民间化、规范化；三是逐步降低和放宽慈善组织的准入门槛，简化登记注册手续，探索实行直接注册或备案制，培育更多的慈善主体。
南京 吴双成
资本市场要有长远打算
（本刊网络版8月19日“中信证券于军：境外企业在国内上市可能冲击A股”）
境外企业在国内上市，对现有的估值体系造成冲击是必然的。但哪天人民币可以自由兑换了，资金的自由流动同样会冲击我们固守的体系。通过人为手段来封闭市场是中短期的选择。让境外企业在国内上市，长远来看，还是利大于弊。
网友
美联储难以选择加息
（本刊2009年第17期“不稳定的平衡”）
既然全球过去的增长方式已走入死胡同，又没有新的技术革命产生，美国的实体经济所谓“复苏”，只不过是在美联储放出大量美元的作用下停止“坠崖”而已。美国经济还将继续在底部震荡爬行多年，再加上美国的债务这个根本问题，美联储是绝不会真正选择加息并收缩货币的。
在多方力量博弈的情况下，美国发货币向全球分摊其债务才是其理性的选择。现在的经济根本就不是纯粹的“经济”，正应了所谓“政治经济学”，政府治下的经济必然是短期行为，哪管下台后“洪水滔天”，如上世纪70年代的滞胀持续了十年，直到物价通胀搞到两位数才选择加息收缩。
网友
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